Começando com os disclaimers, não tenho bola de cristal, não faço ideia se o bull market chegou ao fim ou se o novo ciclo se encerrou ou não, mas tenho bagagem de 2 ciclos anteriores, o que me permite especular e achar algumas coisas, sem compromisso com estar certo ou não.
Final de semana brutal arregaçou com os novatos e lembrou os antigos que a volatilidade é parte do jogo, estávamos muito mal-acostumados com o número que só subia, enfim, no texto de hoje explicarei porque acho/palpito que o ciclo atual ainda não acabou.
O Bitcoin é tão lindo e transparente que é possível observar o comportamento das suas transações e fazer uma vasta gama de análises a partir de seu blockchain, o que não é verdade nos sistemas financeiros tradicionais.
Boa parte dos dados que trago aqui são da Glassnode, empresa especializada em análises on-chain do Bitcoin.
O primeiro dado que quero trazer é que, diferentemente do capítulo final dos ciclos anteriores, o sell-off se deu com a realização de prejuízos, ou seja, a galera comprou na alta (na casa dos USD 60k), ficou nervosa e vendeu no prejuízo, a qualquer preço, para sair do mercado.
O final “típico” de um ciclo é com o pessoal realizando lucros, ou seja, o pessoal comprou barato, vende caro e inicia o processo em cascata. Somente os atrasados é que ficam com a sacola na mão. Isso se observa pela magnitude do prejuízo realizado, significativamente menor que o observado nesse final de semana.
No evento desse final de semana, baleias (grandes investidores) já com imensos lucros foram os grandes compradores de quem resolver materializar prejuízos. O gráfico a seguir mostra os eventos históricos, veja que em 21/05 os novatos simplesmente não aguentaram a dor e venderam.
Como é possível chegar a essas conclusões?
Relativamente simples. A idade das moedas é calculada a partir da criação da carteira e o preço observado a partir da entrada e saída dos recursos nos endereços (todas informações públicas).
As moedas vendidas têm em sua maioria entre 1 e 6 meses de vida fluindo para endereços com mais de 1 ano de existência.
O segundo indicador de que provavelmente não chegamos ao fim é a chegada de novos players. A atividade de novas carteiras está aquecida. Ciclos costumam terminar com saturação e esgotamento do interesse de novos participantes pelo mercado.
Embora não tenham sidos os grandes compradores desse evento, um pico de novos entrantes pode ser observado em conjunto com o ocorrido dos últimos dias.
O terceiro indicador é o fato de que cada vez menos Bitcoin está disponível nas exchanges. Tipicamente, ciclos se encerram com a turma estocando Bitcoin nas exchanges e deixando as moedas “no jeito” para vende-las. A grande tendência de queda nos estoques permanece intacta após o ocorrido no final de semana.
Ou seja, se não houver reversão, a tendência de que em breve haja uma crise de liquidez e falta de Bitcoin no mercado permanece como a mais provável, dando combustível ao bull market.
Existem outros dados on-chain que eu poderia discorrer aqui (posição líquida dos mineradores, o NVT do brilhante Willy Woo entre outros), mas estes são os mais factuais, ou seja, na comparação direta com os melancólicos finais anteriores, são os que mais exclamam que talvez ainda não estejamos rumo a um novo bear market.
Sobre o FUD (Medo, incerteza e dúvida) que se somou às caixinhas de asneiras de Elon Musk com governo Chinês e um Papa argentino, tenho pouco a dizer. John MacAfee (o paí do anti-vírus) que hoje está preso por sonegação de impostos era atuante na comunidade cripto no ciclo de 2017 certa vez disse algo mais ou menos assim:
“O FUD está para o preço do Bitcoin assim como você tentando segurar uma bola cheia embaixo da água. Uma hora seu braço cansa”
No demais, inflação pegando, BCs imprimindo, Ray Dalio comprando. Tese de longo prazo intacta.
Os mercados vão se recuperar do dia para a noite? Não.
Haverá novas surpresas desagradáveis? Sim
O Bitcoin morreu? Não.
Arranharam a variável de menor importância, o preço de curto prazo. Seu núcleo está intacto e um novo bloco continua sendo minerado a cada 10 minutos.
É certo que o Bull Market não vai durar para sempre, mas na minha humilde e singela opinião, ainda não foi dessa vez, intuitivamente, não gosto de achar que “desse vez vai ser diferente”.
Para finalizar esse artigo, um pouco de ópio para meus queridos leitores. Ciclo atual sobreposto ao ciclo de 2013. Fiquem bem!
